| 随着我国资本市场的渐进性开放，外商投资在我国经历了一个战略演变的过程，目前基于全球化资源整合的战略性并购已成为外商投资的主流趋势。本文拟就外资战略性并购的概念特征及发展战略等进行简要的介绍及分析。 战略性并购的概念特征 1. 战略性并购的概念 具体而言，战略性并购是指企业出于战略发展的目的，从行业或产业的角度，以综合实力为基础，通过收购兼并，使企业的核心竞争力、公司价值、行业地位和市场份额得到不断提升的一种扩张和行业整合方式。 2.战略性并购的主要类型 战略性并购主要可分为以下三大类型： (1) 以扩大某一市场或细分市场的市场份额为目标的产业整合型并购； (2) 以整合产业链或高度相关的产业群为目标的产业扩展型并购； (3) 以获得核心技术并由此发展新的产品或者相关产业为目标的新产业构建型并购。 2. 战略性并购的特征 战略性并购是以战略为导向的并购，其主要特征在于控制和获得资源。与传统的财务型并购及通常所说的“买壳并购”不同（为行文方便，以下合称“一般性并购”），企业进行战略性并购的目的通常不是为了实现投机性的收益，而是旨在通过并购获得或强化企业基于资源的核心竞争力，从而获得长期的目标收益；同时，对并购者而言，被并购对象在其本身体系中的重要性也更为重要。 战略性并购及一般性并购的特征比较请见下图： 战略性并购与全球化战略 1. 战略性并购立足于全球化发展战略 如前所述，战略性并购旨在通过并购获得或强化企业的核心竞争力。所谓企业的核心竞争力，实际上是指多元化经营模式下的一种企业能力，是一个公司比竞争对手做的好、能够给公司带来持续成功的某方面的知识、技能和能力。为获得并强化企业核心竞争力，实践中一般采取两种企业发展战略，即轻资产战略及全球化战略。 轻资产战略强调企业自身核心能力的培育和利用，促使企业专注于发展自身核心业务，并将其不具优势竞争力的其他业务向外转移。但随着全球化步伐的加快，企业发展迅速进入到全球化竞争的阶段，基于轻资产战略的核心竞争力已不能满足全球发展竞争的需要，而全球化战略逐渐成为跨国资本的主要战略。特别是在我国加入WTO以后，跨国资本已将我国视为其全球化战略的重要一部分，与此种全球化战略相适应，外资在我国的战略性并购成为跨国资本进入我国的主要方式之一。 2. 全球化战略 (1) 全球化战略的主要特征 全球化战略着眼于产业转移及制度变迁，强调通过全球范围内战略资源的协调和配置提升核心竞争能力。在全球化战略下，企业注重于战略资源整合后的超常收益及全球化竞争优势中的长期利益。 (2) 跨国公司国际体系的形成是全球化战略的重要体现 全球化战略的一个重要体现就是跨国公司国际生产体系的形成。跨国公司国际生产体系是指跨国公司控制下的国际价值增值活动的区位安排，跨国公司国际生产体系的形成及变化是其为适应全球经营环境的变化而做出战略调整的结果。其特点是利用全球资源，实现研究与开发、生产与制造、采购与销售的全球优化配置，即价值链中不同环节的分布，以全球市场为操作平台，不再局限于一国的地理范围。 国际生产体系的形成，可以根据各国劳动力、自然资源等生产要素的差异优化资源配置、改变成本构成，以降低总成本并提高产品质量，从而增强整体竞争力。 (3) 全球化战略的实施促使战略性并购成为投资扩张的主要形式 随着全球化战略的实施，跨国公司培育核心竞争力不再主要靠公司内部长期的自身知识积累和知识学习培育，而是更加广泛地通过外部并购具有核心竞争力或具有相应资源的企业，经有效重组、整合而得，战略性并购已经成为跨国公司投资扩张的主要形式。 据联合国《2000年世界投资报告》显示，进入20世纪90年代以后，国际生产的大部分增长是由战略性并购，而非由新建投资推动的。1998年～2000年间，战略性并购占跨国公司对外直接投资比重的80%以上。2000年，跨国公司在全球的战略性并购规模创纪录地达到1.1万多亿美元。 战略性并购与收购 1. 实践中战略性并购与收购的关系 通常所谓的“收购”，是指企业用现金、债券或股票等方式购买另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得该企业的控制权。在实践中，战略性并购多表现为收购，即并购方努力从股权比例上掌握对被并购方的控制能力，亦即通过增持被并购对象股份或者直接收购其全部股份的方式来达到完全控制对方的目的。 2. 战略性并购及全球化战略背景下的企业间联合经营与收购结局 企业间常常采取合资、参股、并购等多种方式进行联合经营，在战略性并购及全球化战略背景下，合作中的优势方为企业长期利益考虑，大都会选取适当时机采取主动性的收购行为。据相关统计，75％的企业间联合经营会以一方被另一方收购为结局。 世界著名公司从联合经营到收购的简要信息见下表：（资料来源：《在跨国界联营中的取胜之道》，乔尔·布利克、戴维·厄恩斯特，出自《麦肯锡高层管理论丛（II）》。） |
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